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另一方面从需求的方面来讲，中国过去的十几二十年，产品的制造业发展的很好。比如说我们的家电，格力享誉全球，比如我们的三一工程机械做得也很好，都是国际化的公司。但是在十五年前，这些公司也不行的。过去的十五年为什么发展起来了呢？因为从供应链来讲，这些产业正好让中国来做，中国人很勤奋，就越做越有心得，越做越做出技术含量了，所以整个市场慢慢起来了，整个ROE提高了。

苹果iPhone主导高端手机市场。分析公司Counterpoint Research的市场监测数据显示，尽管整个智能手机市场第三季度同比下降5%，但高端手机市场却出现了19%的可观增长。价格400美元或更高的高端机型占全球智能手机市场的22%。Counterpoint表示，苹果是高端智能手机市场的主要驱动力，占据了第三季度高端市场47%的份额。

未来有什么样的方向我觉得相对来讲会好一些？从方向性的角度来看，基本A股所有基金经理的追求，在我看来不管他是一个价值型的选手、成长型的选手、均衡型的等等，都是一样的。首先在某种程度上大家对行业的空间，对行业的增长的看法是一样的：需要一个有增长的行业，需要这个行业还在扩大。如果这个行业真的不好，这里面的公司有非常强的壁垒，能够非常强的提升市占率，保证它自己的盈利能力当然也行。

这也是为什么2月14日出台新规，包括《证券法》的修改现在也在落地，所有的政策都在落实。去年2月22日，中央政治局会议里面讲的，金融供给侧决心改革，推动股权能够真正融资。所以在这个背景里面，券商会面临更多的政策红利。因为我在证券公司工作，从2007年开始入行，到今年十几年了。这十几年以来我们发现，基本上证券公司的政策一直是压制的，金融政策以前是支持银行的，为银行、为工业提供间接融资，也就是信贷。现在我们要搞科技时，券商的这份红利来了之后，券商的盈利能力会提高，ROE会提升。

老罗有很多辉煌的时刻，闪光灯最足的一次就是当年从“情怀”开始的锤子手机。2011年，彼时的老罗正处于第二次创业阶段，“做手机”的想法开始萌生。这时候，小米已经发布了自己的第一款手机，而出于对雷军的欣赏，这一年的老罗与雷军在微博上频繁互动，甚至找到小米总部与其面聊3小时，有意入伙小米。

其次，要充分认识到Smart Beta产品潜在的周期性波动。Smart Beta类产品通常会对某些产生溢价的因子进行适当的暴露，比如价值因子类指数，组合在价值因子方面具有较高的暴露，在价值因子表现强势的时候会获得不错的收益，但在价值因子表现低迷的时候，也会承受一定的波动或者损失。